股票的卖出决策(定量分析)

股票的卖出

      很少有人谈股票怎么卖出，除了一些江湖术士的所谓“低位吸纳，高位卖出”的扯淡说法。价值投资者一般普遍关注企业的价值，很少谈股价，对卖出更是讳莫如深，生怕被扣上“投机”这顶帽子。我无所谓戴帽子，我想，价值还是成长不重要，投资还是投机也不重要，长期赚钱还是亏钱才最重要。投资是一件泾渭分明的事情，一直亏钱，长期赚不到钱，这样的“价值投资”岂不是假冒伪劣？买的总是大熊股，大牛股一只都抓不住，这样的“价值投资”岂不让人笑掉大牙？

    价值投资，公司是否足够优秀很重要，同样股价我们也不能忽视。没有谁投资仅仅是为了那么点分红，都是希望股价不断的上涨，最好能在股价的拐点卖出。而股价每天都在波动，市场每天都有不确定性，即使是优秀的公司，未来也可能面临风险。所以，我们对任何一笔股票投资，都不应该掉以轻心。不是说买入了，我们就可以睡大觉。我们必须时刻动态的跟踪企业，风险来临时赶紧退出。

    股票的卖出分两种，一种是止损，一种是止盈。不管是专业还是普通的投资者，止损都应非常严格，止盈则可尽量宽松。做了错事，立马认错是最明智的；而做了正确的事，坚持下去则最聪明。投资亏损，谁都不愿意看到。但既然已经发生，就应尽快止损，无需任何理由和借口。有些投资者喜欢用“企业价值”、“长期投资”和“股数更多”来安慰自己，但这根本无法掩盖你亏钱的实质。

    从企业定性的角度来说，对于极为优秀的企业，止损可以放宽一些，比如亏15%止损；对于一般优秀的企业，止损可以严格一些，比如亏10%止损；而对于新上市不久的和仅具有优秀潜质的企业，不仅仓位不能重，止损也应很严格，比如仓位不超20%，亏5%-8%止损。止盈也是一样，越优秀的企业，盈利越多的股票，止盈标准应该越宽松。企业的优秀程度，可以从历史经营的稳定性、成长性，上下游的掌控能力，财务状况、杠杆率和管理层等综合考量。

    当然，定性只是大致判断，依然较难精确把握。现在从定量的角度谈三个重要的卖出信号：1、基本面转向；2、估值或股价过度膨胀；3、技术走势上的卖出。

    1、基本面转向。基本面转向是指企业的净利润增长速度，从爆发式增长（70%以上）变为极高增长（50%以上），从极高增长变为高增长（25%-50%），从高增长变为稳定增长（15%-25%)，或者从稳定增长变为缓慢增长(15%以下）。这几种变化尤其是后面的三种变化，我们应该高度敏感和关注，因为企业净利润增速的下滑（排除偶然性下滑），很可能导致企业估值水平的下降，进而导致股价的下跌。比如后面三种增速的变化，企业估值水平即市盈率很可能从30倍以上下降到15-30倍、从15-30倍下降到15倍以下甚至10倍以下。一般来说，优秀公司的估值合理是指，当年的动态市盈率对应未来三年的净利润复合增速：30倍要45%以上的增长，40倍要60%以上的增长，50倍则要对应70%以上的增长。

    2、估值或股价过度膨胀。估值过度膨胀是指，动态市盈率自这波上涨以来膨胀了100%以上，尤其是市盈率从20-30倍，膨胀到50倍-70倍的时候。股价过度膨胀是指，某只股票过去几个月乃至一两年都处于上涨趋势，某时刻起突然急速上涨，一个月内涨幅即达50%-100%以上，远超之前的上涨速度。这可以理解为长期踏空的投资者，最后绝望抢购导致股价加速赶顶。以上两种情况，不仅适合于个股，也适合于对整个市场的判断，都是强烈的卖出信号。典型例子如2010年底的东阿阿胶和片仔癀；2007年5.30之后，7月份开始加速上涨的上证综指。

3、技术走势上的卖出。欧奈尔指出了三种技术走势上的卖出信号（个股和大盘都适合运用）：

A、 跌破55日均线，尤其是三至四次反弹失败，有效跌破55日均线（三天以上无法收复），应该卖出。如2008年1月21日、2010年4月19日和2011年4月26日上证综指跌破50日均线

B、在2-4周的时间里，尤其上涨末期，出现3-5个以上的抛售信号时，应该卖出。抛售信号是指，与上一个交易日的成交量相比，股价放量下跌或放量滞涨。（我的建议是，出现3个抛售信号要注意，出现4个要考虑减仓，出现5个应至少减仓一半，跌破50日均线要清仓）。如上证综指2007年9月7号、11号、21号、25号出现四个抛售信号，2010年10月14日、18日、26日和29日出现四个抛售信号，2011年3月15号、17号、28号、29号出现四个抛售信号。

宝塔线双头形成，5日成交量下穿152日成交量，MACD下破0轴等也是卖出信号！

对这张图，请各位细看深悟！

注意选择不复权

还要结合顶背离状态

C、一只长期上涨的股票，出现第四次以上的杯柄突破，尤其是此时股价比较松散、波动范围过大（如涨跌经常超过3%-5%以上）时，突破往往会失败，应该卖出。技术上的卖出信号，如果ABC三个中出现了两个以上，则是强烈的卖出信号。

卖股票比买股票要难得多，需要对市场状况、企业的未来和估值水平有一个很好的判断。我们需要结合上述定性和定量分析，综合考量卖出决策。不能卖太早，也不能卖太迟，尽可能的获取最大收益。